德估 3亿意向卖家无评淘宝投资仅是爱施收购

　　6月26日，亿收意爱施德(行情,购淘 问诊)(002416，收盘价15.4元)公告，宝卖公司计划先后投资3亿元收购山东三际电子商务有限公司和济南天鹰电子商务有限公司(两公司以下合称三际)90%股权。家无据悉，评估三际是爱施淘宝最大的手机卖家。

　　尽管收购金额高达3亿元，德仅但《每日经济新闻》记者发现，投资爱施德此次收购并无对三际的亿收意评估报告，也没有披露后者的购淘历史财务数据。对此，宝卖爱施德董秘办人士回应称，家无“此次公告就是评估一个备忘录，仅是爱施意向，还有不确定性，德仅评估报告、决议之类的会逐步披露。”

　　未披露标的公司财务数据

　　爱施德公告显示，公司与受同一实际控制人徐桂琴控制的三际于6月25日签订了《投资备忘录》，爱施德拟通过公司或下属企业分阶段收购三际90%股权。

　　资料显示，三际以电子商务为主业，一直是天猫商城及整个淘宝系最大的手机卖家，在天猫商城上共有10家店铺，主要经营品牌手机、合约机及运营商号卡销售，并经营代理品牌配件和自主品牌配件等。

　　根据《投资备忘录》，爱施德将分两阶段对三际进行收购：第一阶段，根据2014年审计税后净利润2000万元的11倍PE进行估值，爱施德以约1.12亿元购买三际51%的股权；第二阶段，根据2016年审计税后净利润4500万元的11倍PE进行估值，爱施德以1.93亿元购买三际39%的股权。

　　对于此次收购，爱施德表示，三际作为天猫商城的战略合作伙伴，此次交易，将会实现公司在3C垂直电商领域的快速切入，大大缩短电商业务的培育时间，有效提升线上业务规模及影响力。

　　尽管三际九成股权作价高达3亿元，但爱施德并未披露其财务数据及评估报告。对此，上市公司董秘办工作人员向《每日经济新闻》记者回应称，“公司拟收购三际的计划，仅是一个备忘录，提醒投资者有这个事情，仅是投资意向，还有不确定性，公司之后会逐步披露决议、评估报告等。”

　　深圳一位私募人士则对记者表达了乐观的情绪：收购什么样的公司具体要看其绩效，对爱施德来说，收购淘宝网店也要看能带来多大流量，可能为公司增加多少收益。本次交易对公司究竟有多大帮助现在还不好说，但总比爱施德自己架设商务平台好得多。

　　有利于股权激励实施

　　值得一提的是，就在近期，爱施德抛出了第三期股权激励草案，公司拟以14.16元/股的价格，向51名激励对象授予2000万份股票期权。在业绩考核方面，公司要求考核期内各年度的净利润及扣非净利润，均不得低于授予日前三个会计年度的平均水平且不得为负。行权期内，以2013年度数据为基础，2015年~2016年营业收入增长率分别不低于20%、30%，净利润增长率分别不低于20%、30%。这意味着公司2015~2016年的净利润至少为9亿元、9.8亿元。

　　事实上，爱施德2011年曾推出首期激励计划，但由于2012年经营业绩未能达到考核目标而失效。若收购三际成功，爱施德此次股权激励的成功概率将会提高。

　　爱施德公告显示，三际现有股东对业绩进行了承诺：截至2014年6月30日，三际税后净利润需达到500万元，且2014年度的税后净利润达到1600万元以上，第一阶段收购即可完成；2015年度和2016年度的净利润需达到3000万元和4500万元，第二阶段收购才可完成。尽管三际贡献的绝对利润并不多，但在业务整合的协同效应之下，爱施德直接和间接从三际获得的收获，将大于三际所贡献的利润额。

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